我國服務(wù)業(yè)企業(yè)融資約束與融資模式研究——基于服務(wù)業(yè)上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)的實證分析

摘要： 服務(wù)業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要,中國服務(wù)業(yè)企業(yè)采用的融資模式所引發(fā)的融資約束問題嚴(yán)重制約了中國服務(wù)業(yè)的發(fā)展。使用我國服務(wù)業(yè)上市企業(yè)2013～2017年的面板數(shù)據(jù),先從現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性角度對我國服務(wù)業(yè)企業(yè)是否存在融資約束進(jìn)行了檢驗,再利用KZ指數(shù)對我國服務(wù)業(yè)企業(yè)所采用的融資模式是否有效進(jìn)行驗證。研究結(jié)果表明:我國服務(wù)業(yè)企業(yè)存在明顯的融資約束;內(nèi)部融資對緩解服務(wù)業(yè)企業(yè)融資約束效果不顯著;短期債務(wù)融資與長期債務(wù)融資均會惡化服務(wù)業(yè)企業(yè)的融資狀況;股權(quán)融資對服務(wù)業(yè)企業(yè)緩解融資約束效果明顯。 （共10頁）