ETF凈值尾部風(fēng)險(xiǎn)、套利行為與成分股相關(guān)性

摘要： 在ETF市場快速發(fā)展的背景下，認(rèn)識并管理ETF市場風(fēng)險(xiǎn)成為一項(xiàng)重要的議題。本文利用2011-2022年中國A股股票型ETF的面板數(shù)據(jù)，從基金層面檢驗(yàn)了ETF套利行為是否會增加基金凈值的尾部風(fēng)險(xiǎn)，并利用中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)了套利行為是否是通過影響基金籃子內(nèi)成分股票的尾部收益率相關(guān)性來影響凈值尾部風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證結(jié)果表明：在市場極端情況下，ETF的波動性增加會導(dǎo)致其定價(jià)偏差增加，此時套利行為... （共18頁）